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写在2020年的第七十四天


2020-03-15

今天(2020年3月15日周日)下午美联储紧急宣布降息至0~0.25%超低区间,并推出7000亿美元巨量QE计划。站在此刻回顾过去短短两周时间,实在发生了太多“前所未有”的大事件,甚至(我怀疑)许多世界格局都将由此改变。时间还在流动,世界还在运转,作为初入茅庐的新人和第一线的见证者,我决定从现在开始记录下从年初至今(potentially和今后几个月)的所有标志性市场事件。以下大多数来自《第一财经》的每周回顾,也有部分是本人的所见所闻,以如实记录为要准。希望多年以后回过头来再看,可以从中有所得。如读者朋友发现有重大事件遗漏,万望在评论区指出,我会及时把它加进时间线里。

Fig 1: VIX since 2020/01/01

2019-12-30~2020-01-03 第一周

武汉爆发新冠病毒,世界卫生组织介入,李文亮被训诫。美股史上最长牛市纪录持续刷新(特斯拉已从2018年六月的190涨到418)。美油创八个月新高(WTI报63.05美元/桶,BRENT报68.60美元/桶)。伊拉克1月3日发表声明称苏莱曼尼在特朗普指挥的空袭中身亡,伊方(注意伊拉克为OPEC第二大产油国)誓言将进行报复。

2020-01-06~2020-01-10 第二周

美联储对经济前景表示乐观。英国脱欧通过下议院表决,提交至上议院。原油开始下跌。

2020-01-13~2020-01-17 第三周

刘鹤访美签署第一阶段经贸协议。特朗普弹劾进入下一阶段。

2020-01-20~2020-01-24 第四周

英国宣布31日将正式脱欧。武汉封城,关闭离汉通道。IMF公布最新一期《世界经济展望报告》,预计2020年全球经济增速放缓(全球3.3%,美国2.0%)。原油连跌三周。

2020-01-27~2020-01-31 第五周

美联储公布利率决议,决定维持联邦基金利率在1.50~1.75%不变。原油连跌四周(此时WTI报51.56美元/桶,BRENT报58.16美元/桶)。英国正式脱欧,结束47年的欧盟成员国身份。

2020-02-03~2020-02-07 第六周

双黄连一夜抢空,同时美国第一例康复病例出现(同情用药Remdesivir)。湖北红十字会被问责。美国1月非农报告显示新增就业22.5万个,失业率微升至3.6%。原油连跌五周(WTI报50.32美元/桶,BRENT报54.52美元/桶)。

2020-02-10~2020-02-14 第七周

原油结束五连阴(WTI报52.05美元/桶,BRENT报57.32美元/桶),OPEC决定减产调整供需关系。

2020-02-17~2020-02-21 第八周

特朗普访问印度。供需变化提振原油市场(WTI报53.38美元/桶,BRENT报58.46美元/桶)。全球市场动荡初现。

2020-02-24~2020-02-27 第九周

全球疫情扩散。美股经历金融危机以来最差表现,道指周跌超3500点,跌幅12.4%,纳指周跌10.5%,标普500指数周跌11.5%。航空业为首的若干行业受损,CME预测美联储三月降息概率达到100%。原油创2009年以来最大跌幅(WTI报44.76美元/桶,BRENT报50.62美元/桶)。

2020-03-02~2020-03-06 第十周

IMF下调全球经济增速预期。3月3日美联储紧急降息50bp(2008年10月以来首次在例行政策会议间降息)。OPEC未能与俄罗斯达成减产协议,原油重挫(WTI报41.28美元/桶,创2014年11月以来最大跌幅;BRENT报45.27美元/桶,创2008年12月以来最大跌幅)。

2020-03-09~2020-03-13 第十一周

沙特与俄罗斯打响原油价格战,油价重挫(WTI报33.23美元/桶,BRENT报36.28美元/桶,均为2008年12月以来最大跌幅)。周一开始全球股市频频熔断,仅3月12日当天全球就有近10个市场中止交易。美股三大指数齐迈入熊市。道指、标普和纳指自2月最高点的最大回撤幅度分别达到28.46%、26.95%和26.87%;考虑到本轮回撤只用了15个交易日,本次回撤成为美股史上最快崩盘。周四(3月12日)NBA开始无限期停赛;欧洲杯宣布延期;英国宣布采用群体免疫策略,放弃检查轻症患者。戏剧性的是,虽然本周美股触发两次熔断(历史上至此只有三次熔断,1997年10月27日“Mini Crash”/2020年3月9日/2020年3月12日),但另一方面周五(3月13日)下午特朗普宣布由于疫情扩散进入全国紧急状态,当天下午三大股指大涨接近10%,均为2008年以来最大单日涨幅。

2020-03-16~2020-03-20 第十二周

美股周一(3月16日)再次熔断;周三(3月18日)有传言桥水爆仓,美股再次熔断(至此为两周内第四次熔断,史上第五次)。美股再次刷新2008年来最大周跌幅,道指下跌17.31%,纳指下跌12.64%,标普500下跌14.99%。3月15日FED宣布直接降息100bp直接到达零利率,下调紧急贷款贴现125bp,下调存款准备金率至零并推出7000亿QE。3月18日FED再次动用紧急权利推出货币市场共同基金流动性工具(MMLF)。原油方面,WTI周跌29.0%报22.53美元/桶,BRENT周跌20.3%报26.98美元/桶,前者创1991年以来最大单周跌幅。英镑创35年新低。GS对美国经济预期下调到一季度0增长,二季度萎缩5%;MS下调到1.8/0.3/0.2/0.2%全年;JPM下调二季度经济预期到-14%并认为失业率将在年中升到6.2%。波音为首的一系列航空企濒危。芝加哥、纽约封城。

2020-03-23~2020-03-27 第十三周

周一(3月23日)FED宣布无限量开放式QE,包括三大信贷工具(支持企业融资:一级市场公司信贷工具(PMCCF)、二级市场公司信贷工具(SMCCF)和定期资产支持证券贷款工具(TALF))、无上限购买国债和MBS等。次日道指单日反弹11.43%,纳指反弹8.12%,标普500反弹9.67%,几乎都是历史前五涨幅。具体到个股,AAPL、NFLX、TSLA都是10%以上涨幅,BA等航空股日涨幅更是到达20%以上。G20召开视频峰会,美国国会通过2万亿救助计划(potentially提高至6万亿),同时道指周涨12.84%(1938年6月以来最大单周涨幅),标普周涨10.21%(2009年3月来最大单周涨幅),纳指周涨9.03%。原油继续下跌,WTI报21.51美元/桶,BRENT报24.99美元/桶。周四(3月26日)晚中国宣布周六开始禁止外国人入境;留学生回国受阻。周五晚英国首相鲍里斯宣布感染。上周末有传言Ronin爆了,本周CME公告证实。

2020-03-30~2020-04-03 第十四周

美股结束反弹,道指周跌2.70%,纳指周跌1.72%,标普500指数周跌2.08%。至此道指一季度累跌23.2%(史上同期最大跌幅),标普500一季度累跌20.0%(2008年第四季度以来最大季度跌幅,纳指一季度跌幅14.18%。就业市场进一步恶化,上周美国初请失业金人数达到664.8万,环比翻倍,再创纪录新高,3月非农就业报告显示就业岗位减少70.1万,结束自2010年11月以来连续增长的纪录,失业率上升0.9个百分点至4.4%,创2017年以来新高。大摩预计美国二季度GDP下滑将达38%,预计全年GDP萎缩5.5%(1946年以来最低水平)。本周市场对于俄罗斯与沙特结束价格战的预期升温,WTI报28.34美元/桶,周涨31.8%,为史上最大单周涨幅,BRENT报34.11美元/桶,周涨22%。与此同时,全球石油需求骤降导致库存爆炸成为可能,有分析称如果供需彻底失衡油价可能跌到5~10美元/桶。

2020-04-06~2020-04-10 第十五周

FED推出2.3万亿美元信贷计划,欧盟财长达成5400亿欧元救助计划,G20开会商讨稳市策略,OPEC+减产计划因墨西哥反对受阻。疫情方面,截止周五Covid-19在美确诊人数突破50万,全球累计将近170万。本周美股受疫情控制预期好转提振大涨,道指周涨12.6%,纳指涨10.6%(2009年以来最佳表现),标普500指数涨12.1%(1974年以来最大周涨幅)。

2020-04-12~2020-04-17 第十六周

美股受疫情拐点预期影响本周大涨,道指周涨2.2%,纳指周涨6.1%,标普500周涨3.0%。至此三大股指从三月低点反弹已近30%。原油达成历史性减产协议。OPEC+ 12日宣布自2020年5月1日起启动首轮减产,规模为970万桶/日,为期两个月。但原油市场仍然继续下跌,本周WTI报18.27美元/桶,周跌19.7%,布油报28.26美元/桶,周跌10.6%。

2020-04-19~2020-04-24 第十七周

美股三周来首次下跌,道指收跌1.9%,纳指0.2%,标普500周跌1.3%。美联储的资产负债表规模本周增至6.62万亿美元,创历史新高。原油方面,21日完成交割的WTI原油五月合约在倒数第二个交易日收盘价报-37.63美元/桶,史上首现负油价。恐慌情绪下,WTI报16.94美元/桶,周跌32%(史上最大周跌幅),布油报21.44美元/桶,周跌23%。

2020-04-26~2020-05-01 第十八周

BEA公布一季度美国GDP增速年化为-4.8%,创2008年以来最大跌幅。Stifel首席经济学家Lindsey Piegza表示,随着失业率攀升和企业倒闭数量增加,美国经济大幅反弹的可能性已经不大,更现实的是长期经济结构性的破坏。原油方面,国际油价探底回升,美油从周低点反弹近100%。WTI报19.78美元/桶,周涨15.5%,布油报26.31美元/桶,周涨6.1%。美国累计确诊人数破百万。

2020-05-03~2020-05-08 第十九周

美国劳工部数据显示,4月美国非农就业人数减少了2050万人,创1939年有纪录以来最大降幅,失业率飙升至14.7%,创1940年代以来最高水平。平均时薪月率上升4.7%,表明中低收入者失业比例更高。国际油价持续反弹,WTI报26.74美元/桶,周涨25.07%,布油报30.97美元/桶,周涨15.98%。

2020-05-11~2020-05-15 第二十周

周五(5月15日)美国商务部宣布全球范围阻止任何公司向华为提供芯片。

2020-05-18~2020-05-22 第二十一周

美股企稳反弹,道指本周上涨3.3%,创4月9日以来的最大单周涨幅,纳指涨3.4%,标普500涨3.2%。原油连涨第四周,WTI原油近月合约收报33.25美元/桶,周涨12.6%,布伦特原油近月合约收报35.13美元/桶,周涨8.1%。美国新冠确诊破140万人。中国两会。

2020-05-25~2020-05-30 第二十二周

美股三大股指继续上涨,标普500涨逾3%,纳指周涨1.8%,道指周涨3.8%。周五(5月30日)特朗普表示将取消对香港的特殊贸易地位。

从开始这篇博客到今天(2020年6月28日)已经三个月有余,市场也逐渐在魔幻与现实的接连反转中走向横盘。在未来的半年到一年内我认为市场会持续这种状态(如果没有发生更多的黑天鹅的话)直到彻底走出疫情的阴影。Covid-19的全球确诊人数今天刚刚突破了一千万人,其中美国占去了四分之一。油价已经在半死不活的reopen中回到了40+,股指更是突破了新高。Millennials占领着Robinhood,(George Floyd事件的)protestors占领着街道,沙特的王子们占领着逐渐恢复产能的油田,意识形态们占领着世界。

Fig 2: Market Confidence 2002/01/01